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BayWa kaufen
16.11.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die BayWa-Aktie (ISIN DE0005194062 / WKN 519406) nach wie vor mit dem Rating "kaufen" ein.
BayWa habe die Ergebnisse zum 3. Quartal vorgelegt. Das Ergebnis sei nur schwer mit dem Vorjahresquartal (Agrarhausse) vergleichbar, sodass der Rückgang beim Umsatz und Ergebnis auf ein "normales" Niveau nicht überrascht habe. Die Landwirte hätten in diesem Jahr tatsächlich den Großteil der guten Ernte 2009 noch nicht verkauft, da viele von ihnen aus dem verfrühten Verkauf im Vorjahr verunsichert gewesen seien. Die Lager der BayWa (kostenpflichtig für die Landwirte) seien dementsprechend gefüllt, der Abverkauf finde nunmehr in den kommenden Wochen statt. Damit verschiebe sich ein Teil des Q3-Ergebnisses im 4. Quartal, womit auch das unter der Erwartung der Analysten gelegene EBIT von -2,17 Mio. EUR (BHLe 2,0 Mio. EUR) verständlich werde.
Folgende positive und negative Effekte sollten bei dem Ergebnis beachtet werden: BayWa Bau sei mit einem positiven EBIT im 3. Quartal von 14,9 Mio. EUR deutlich besser ausgefallen als in den Vorjahren (11,5 Mio. EUR; BHLe 10 Mio. EUR). Der Verkauf der Autohandels-Immobilien im 4. Quartal dürfte das Ergebnis (BHLe: +6 Mio. EUR) beflügeln - der Anteil an der DZ BANK (Buchwert 2 Mio. EUR) stehe auch zum Verkauf. Energie (EBIT 0,02 Mio. EUR) werde von Belastungen aus den Akquisitionen belastet, dennoch werde 2009 sicherlich ein Rekordergebnis (BHLe: 15,7 Mio. EUR) erreicht werden. Investitionen würden 2009 trotz Energie unter 100 Mio. EUR bleiben.
Die Ergebnisentwicklung im Agrarhandel sei von Preisunsicherheiten belastet worden, das EBIT habe bei -2,17 Mio. EUR (BHLe: 2,0 Mio. EUR) gelegen - im 4. Quartal werde eine Verbesserung erwartet. Die Investitionen in erneuerbare Energien würden nicht wesentlich zum Ergebnis in den nächsten Jahren beitragen (mittelfristiges Umsatzziel rund 1 Mrd. EUR). Bei den DIY-Märkten werde BayWa die Märkte wohl in Eigenregie fortführen.
BayWa werde auch 2009 ein solides EBIT erzielen. Die Analysten würden ein 4. Quartal erwarten, das wesentlich besser verlaufen sollte als das 3. Quartal, da insbesondere durch die längere Ernteperiode, wesentliche Ergebniseffekte (Verkauf der Ernte) ins 4. Quartal verschoben worden seien. Hinzu kämen letztmalig Sondereffekte aus dem Verkauf der Immobilien, ein Rekordergebnis beim Energiehandel, sowie eine Verbesserung beim Segment Bau, das von dem aktuell milden Wetter in den BayWa-Regionen profitiere.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Kaufempfehlung für die BayWa-Aktie. Das Kursziel werde von 29 EUR auf 30 EUR angehoben. (Analyse vom 16.11.2009) (16.11.2009/ac/a/d)
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